在近日舉行的第十七屆中國國際環保展上，有環保企業家直言：“我國的環保企業對咨詢行業重視不夠，今后要加強與咨詢企業的合作。”
恰在此時，6月16日，南京大學環境規劃設計研究院股份公司（以下簡稱“南大環境”）向深交所提交IPO招股書，公司擬公開發行新股1200萬股并在創業板上市，保薦機構為華泰聯合證券。如果上市成功，南大環境將成為國內第一家上市的環保咨詢公司。
并非首次籌備上市
2016年至2018年期間，公司營業收入每年以100%的增長率高速增長；歸屬于母公司所有者凈利潤增長也保持翻倍趨勢。
隨著環保產業的不斷發展，企業對資金的需求日益增大，IPO成為很多企業的選擇。在傳統融資過程中，如果企業能夠提供足額抵押物，融資會相對容易，因此目前環保上市企業中，工程類、設備制造類等重資產類型居多。而對于設計、咨詢為主的輕資產環保企業融資障礙則相對較多。
通過企查查資料顯示，南大環境是南京大學根據國家環評體制改革和高校產業轉型的要求，整合相關資源組建的綜合性環境科研、規劃和咨詢服務甲級單位，主營業務包括環境規劃設計、環境影響評價、環境監理、上市公司環保核查、環保咨詢與服務、清潔生產審核、水資源調查論證和環保技術培訓等。南大環境擁有環評甲級資質，也是環評領域較有影響力的咨詢公司，因此如果能上市成功，將成為環保咨詢行業的一件大事。
這并不是南大環境首次籌備上市。早在2017年7月，國金證券與南大環境簽訂了《國金證券股份有限公司與南京大學環境規劃設計研究院股份公司關于首次公開發行股票并上市之輔導協議》，約定國金證券擔任南大環境首次公開發行股票并上市的輔導機構，并向江蘇監管局報送了南大環境首次公開發行股票并上市的輔導備案申請文件。但在2018年10月，中國證監會江蘇監管局發布了國金證券關于終止對南京大學環境規劃設計研究院股份公司首次公開發行股票并上市輔導的說明。
財務數據顯示，2016年至2018年期間，公司營業收入分別為9955.53萬元、1.83億元、3.18億元，每年以100%的增長率高速增長；歸屬于母公司所有者凈利潤分別為2068.32萬元、4190.07萬元、7094.86萬元，利潤增長也保持翻倍趨勢。但在報告期內，公司主營業務綜合毛利率分別為47.70%、45.72%和40.62%，略有下行，而報告期內公司來自于江蘇省內的業務收入占公司當期主營業務收入的比例分別為89.18%、90.66%和75.17%，是典型的區域化公司。
并購上市有先例
延伸產業鏈條，前端以咨詢切入項目，形成一條龍服務
過去對于投資人來說，咨詢公司通常因其主要資產為員工、歷史合同及少量辦公資產而難以估值。而相對與環保工程公司，咨詢公司咨詢項目標的小，營業收入少難以達到上市門檻，同時咨詢公司一般有良好的現金流及利潤率，俗稱不缺小錢，讓很多咨詢公司也未曾想過融資，甚至上市。如果本次南大環境能夠IPO成功，將成為國內第一家以環保咨詢為主業的A股上市公司。
但環保咨詢公司并購上市早有先例。2015年，北京中咨華宇環保技術有限公司是以中金環境（股票代碼：300145）并購形式上市。北京中咨華宇環保技術有限公司成立于2005年，是專業從事環境影響評價、環境監理、技術咨詢與運營管理的綜合性環保咨詢公司。中金環境前身為南方泵業，通過收購中咨華宇拓展和延伸公司產業鏈條。前端以咨詢切入項目，以泵等產品切入工程、產品銷售、監理服務、驗收服務等一條龍服務。
中金環境此次收購整合了企業的優勢資源，中金環境從傳統的制造型企業轉型升級為城市環境治理領域的大型綜合性環保企業。
開始受資本市場青睞
以環評為主要服務模式的環保咨詢公司向環保管家等綜合服務轉型
無論是獨立上市，還是并購上市，環保咨詢公司開始受到資本市場的青睞。分析認為，主要原因有以下兩點：
第一，資本市場上環保企業以工程類公司、監測設備制造公司等為主，特點是重資產、高現金流，資金大進大出的生存模式，但在2018年資本寒冬大環境下，引發環保行業內關于輕重資產之爭，而咨詢公司為典型的輕資產模式，良好的現金流及高毛利率是其最大優勢。
第二，收購咨詢公司可以延伸公司產業鏈。中金環境對中咨華宇并購模式使南方泵業從一個設備制造商轉型為綜合型的環境服務提供商，利用資本優勢，進行資源整合，延伸產業鏈條，擴大業務范疇，從而增強公司綜合實力，以期得到更好發展。
近年來，傳統行業企業，比如基建、鐵路、電力公司開始并購或成立水務、污泥處理、固廢資源化公司等進入環保產業，主要也是向傳統業務產業鏈的上下游延伸，其原下屬設計院以咨詢、設計、工程等綜合服務也已經在環保領域發揮綜合作用。而以環評為主要服務模式的環保咨詢公司近年來也在不斷向環保管家等綜合服務轉型，南大環境擬獨立上市，不管最終成功與否，對于環保咨詢公司的發展路徑提供了一條新的思路，值得產業界關注。
|
